许家印落马，恒大退市，时代泡沫破了
2025年8月25号，恒大的股票从香港交易所摘牌了，它已经停牌一年半时间，现在彻底没了指望，许家印被转移到深圳关押起来，他名下的海外信托也让法院给捅穿了，公司欠下的债务总共达到2.4万亿元，比很多小国家的国内生产总值还多，恒大汽车卖出去的车不到1400辆，每卖一辆差不多要亏掉八千万。这事的关键不在于许家印多么贪心，而在于他最早那笔钱是怎么来的，2006年他在江苏启东填海造地，按照法律规定，超过50公顷需要审批，他就把9000亩土地拆成13块，每块都不到50公顷，这样就不用上报审批了，拿地的成本几乎为零，压到最低，后来开盘卖房时价格才五千多一平米，那时上海房价已经三万多了，广告宣传说“一小时就能到上海”，还声称“移植了海南的沙滩”，听起来像做梦一样，但真的有人相信，排队去购买。
他们卖房子的方法很奇怪，在全国开了两百多个售楼处，到处发传单、摆展台，还每天派两百多辆大巴车从上海拉人去看房，一天能拉到上万人，有些人连样板间都没进去，只是看了看沙盘就交了钱，他们还和旅行社合作，带人去免费旅游，顺便加进看房的内容，电视上也天天播放“江浙沪后花园”的广告，这不像是在卖房，更像是在演戏，而看房的人都像买了票进场一样。
后来恒大用商票来付工程款，供应商明知可能收不回钱，还是只能接下，因为大家都认为恒大会撑下去，明年就能兑付，公司财报上的预收款早就被挪去盖新楼，分红率非常高，每年分掉九成利润，实际上是在套现，员工还得买公司的理财产品，不买不行，整个链条靠的是大家对未来的信心，谁都不愿先撤，怕自己成了最后接盘的人。
项目规模不断扩大，模式却像不断重复的复制粘贴，从广州到武汉再到海南海花岛，一个比一个夸张，2015年海花岛在十天内吸引十万人认筹，销售额达到122亿元，采用的手法与启东项目完全相同，包罗在全国设立展厅、覆盖所有户型、营造涨价预期，等到2021年国家发布“三道红线”政策时，恒大账面负债已有2.38万亿元，净资产酿成负6400亿元，数百个项目停工，上千家供应商倒闭，数万业主因停贷而维权，这不是许家印独自冒险，整个体系都在配合他完成这场演出。
万达和王健林在几年前就开始减少重资产投资，转向文旅业务输出，他们没有把地产业务当成提款机，而是作为一个平台来经营，恒大却不同，每项业务都要亲自操作，每笔资金都要靠融资，最终将所有压力都集中在了土地金融化这一条线上，万达能够及时刹车，是因为还生存着一些敬畏之心，恒大则彻底陷入疯狂，认为只要规模足够大，就没有人敢让它倒下。
填海的事情到现在还有漏洞，自然资源部在2023年通报过江苏和山东也发生过类似情况，恒大不是第一个这么做的公司，也不会是最后一个，制度上的空子一直有人钻，有的人聪明，有的人贪心，有的人跟风，凑在一起就出问题了，老百姓当初买房图的是价格自制和对未来的期待，没人料到房子会酿成烂尾楼，银行发放贷款的时候看的是报表和市值数据，没意识到这些数字都是虚的，媒体宣传的时候讲的都是成功故事，很少提到背后的风险，大家都想搭一趟顺风车，结果车翻了，谁也躲不开。
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